Guide: Introduction au Financement par capitaux propres
Glossaire
Investissement providentiel (angel financing): désigne en général un financement par capitaux propres, parfois un financement par emprunt, d’« investisseurs providentiels » qui apportent une contribution financière à de sociétés – souvent – jeunes.
Investisseur providentiel (business angel): est une personne fortunée, en général un ancien entrepreneur, qui fournit un financement par actions (parfois un financement par emprunt) à de toutes jeunes sociétés. Les investisseurs providentiels peuvent souvent faire ajouter de la valeur à la société grâce à leurs contacts, à leur expérience et à leur expertise.
Business plan: est document qui décrit l’idée de l’entrepreneur, le problème sur le marché, la solution proposée, le modèle d’entreprise et le modèle de revenu, la stratégie marketing, la technologie, le profil d’entreprise, l’environnement concurrentiel ainsi que les données financières pour les années à venir. Le business plan est utilisé pour « vendre » l’activité aux financiers.
Capital engagé: désigne le capital engagé à un fonds en particulier, mais qui n’est pas nécessairement déjà investi.
Emprunts convertibles: désigne avant tout un emprunt simple. Il s’agit d’argent qui doit être remboursé avec des intérêts. Généralement, le privilège de conversion donne au prêteur une option pour convertir tout ou partie du montant de l’emprunt en une forme de participation financière dans la société de l’emprunter.
Dans sa forme la plus simple, le prêteur se réserve le droit d’échanger sa position créditrice avec la société pour devenir un propriétaire de la société. L’emprunteur souhaite laisser cette option au prêteur en échange d’une garantie de conditions plus favorables applicables à l’emprunt.
Flux d’affaires: désigne le flux d’opportunités de placement d’une société lors de toute période considérée.
Financement par emprunt: désigne un type de financement effectué grâce à des dettes (emprunts) plutôt que par des capitaux propres. Une société rassemble des fonds pour le fonds de roulement ou les dépenses en capital en contractant un emprunt auprès d’une banque ou d’un autre établissement financier. En échange du prêt, les personnes physiques ou morales deviennent des créanciers et reçoivent une promesse de l’emprunteur qu’il remboursera le montant du capital et les intérêts sur la dette dans une période de temps donné.
Financement diversifié: processus qui consiste à diversifier les placements parmi différents types de titres et dans différentes sociétés actives dans divers domaines, le but étant de réduire le risque.
Dividende: les dividendes désignent les paiements effectués en faveur des actionnaires. Le montant de ces paiements dépend des revenus sous-jacents de la société.
Entrepreneur: désigne la personne qui possède la société, l’entreprise ou le commerce et qui assume donc le (risque) financier de lancer et diriger une nouvelle entreprise.
Financement par capitaux propres: désigne le fait de rassembler des fonds pour une société en vendant une action dans une société à une partie tierce. En contrepartie du soutien qu’ils apportent à la société grâce à leur capital, les personnes physiques ou morales deviennent copropriétaires ou « actionnaires ». Le rendement financier du financement par capitaux propres vient soit des dividendes, soit une partie des bénéfices de la société, ou bien de la vente de l’action dans la société à un prix supérieur au prix d’achat.
Les investisseurs en capital investissement (les sociétés de capital risque, les fonds, les investisseurs providentiels) recherchent en général des PME à fort potentiel de croissance.
Sortie: désigne le moment choisi par un investisseur/actionnaire pour vendre son activité dans la société. En d’autres mots, la stratégie de sortie est un moyen de « liquider » un placement. C’est en général par cette réalisation qu’un financement par capitaux propres produit un retour sur investissement. Les investisseurs en capital investissement perçoivent habituellement leurs rendements principaux grâce à une plus-value sur la vente ou l’émission de placements.
Les stratégies de sortie peuvent comprendre un premier appel public à l’épargne (PAPE) auquel répond un représentant plus important du secteur, un transfert d’action par la société ou son équipe de gestion, etc. Vous pouvez considérer la stratégie de sortie comme la première opportunité de négocier des actifs immobilisés (actions dans une entreprise privée) dans des actifs très liquides (liquidités).
Gestionnaire du fonds: désigne la personne qui supervise l’affectation de l’argent dans un fonds.
Subvention: fonds versés à une Petite et moyenne entreprise (PME), en général pour un projet spécifique ou pour des objectifs particuliers. Une subvention n’appelle pas un remboursement. Elle est en général accordée par des fondations ou des organismes (non) gouvernementaux.
Incubateur: un organisme destiné à rendre des projets d’entreprise ou des nouvelles technologies intéressants pour les investisseurs. De manière générale, un incubateur fournit à un projet d’entreprise l’espace physique et quelques services ou tous les services – juridiques, techniques ou de direction – nécessaires pour son développement. Les incubateurs sont souvent secondés par les sociétés de capital-risque qui les utilisent pour générer des opportunités de placement au tout début de la société.
Capital placé: le capital placé par un investisseur en particulier, par opposition aux fonds réservés pour un placement futur.
Comité d’investissement: désigne le comité d’une société de capital-risque qui décide des opportunités de placement qu’il souhaite ou non saisir.
Taux de rendement interne (TRI): désigne le taux de rendement composé effectif par an qui peut être enregistré sur le capital placé ; il est également appelé retour sur investissement. On considère qu’un projet est intéressant pour les investisseurs si son TRI est supérieur au taux de rendement qui pourrait être enregistré avec des placements alternatifs (en plaçant dans d’autres projets, en achetant des obligations, même en plaçant l’argent sur un compte en banque). Ainsi, le TRI peut être comparé à tout coût alternatif du capital, y compris une prime de risque adaptée.
Emprunt: avance d’argent consentie par un prêteur à un emprunteur sur un laps de temps donné. L’emprunteur s’engage à rembourser l’emprunt, soit par versements échelonnés soit à l’échéance du prêt, en général avec des intérêts.
Financement mezzanine: voir quasi-fonds propres
Microfinance : désigne souvent le financement par emprunts (prêts) à des personnes physiques pour des montants prêtés inférieurs ou égaux à USD 5.000.
TRI minimum: le rendement total minimum escompté par un investisseur pour chaque placement.
Action/participation minoritaire: part importante de moins de 50% des actions d’une société, qui ne permet pas d’en détenir le contrôle, dont dispose un investisseur ou une autre société.
Capital-investissement: forme de financement qui permet aux sociétés fermées non cotées (sur un marché boursier) d’obtenir les capitaux propres dont elles ont besoin pour leur développement. Le capital-investissement est généralement non liquide et envisagé comme un placement à long terme. Puisque les sociétés ne sont pas cotées en bourse, tout investisseur qui souhaite vendre des titres dans des sociétés fermées doit trouver un acheteur en l’absence de marché. De plus, il existe de nombreuses restrictions de cession sur les titres privés.
Financement assimilable à des prises de participation: (aussi appelé financement mezzanine ou dette subordonnée) : désigne en général un mélange d’une dette et du financement par capitaux propres. Ce type de financement est habituellement considéré comme une dette avec les caractéristiques des capitaux propres, c’est-à-dire un remboursement flexible, un taux de rendement escompté plus élevé et en grande partie non garanti.
Le financement en quasi-fonds propres est souvent plus intéressant pour les sociétés qui ont un potentiel de croissance plus limité et/ou pour les dirigeants de sociétés qui préfèrent ne pas en perdre le contrôle en partie ou en totalité en vendant des actions. Cette forme de financement est souvent utilisée par les PME.
Retour sur investissement (RSI): désigne les bénéfices ou les pertes qui découlent d’un placement, souvent exprimé sous la forme d’un pourcentage annuel de rendement Le RSI est un ratio de rendement qui compare les bénéfices nets d’un projet et ses coûts totaux.
Rondes de financement: désigne les étapes de financement d’une start-up. La progression habituelle évolue de la création vers la première ronde, la mezzanine à la période précédant l’introduction en bourse. Elles sont appelées première ronde, deuxième ronde et troisième ronde ou bien rondes « A », « B » et « C ».
Financement par redevances: s’effectue en vendant les droits à un pourcentage de revenu sur un produit ou un service avant que le revenu ne soit gagné. Traditionnellement, ce type de financement est très utilisé par les investisseurs dans les secteurs minier et de l’énergie. Il s’est répandu récemment aux entreprises spécialisées dans la technologie.
Investissements secondaires: un investissement en capital investissement est l’acquisition d’une ou plusieurs participations dans des sociétés en commandite ou d’investissements directs d’investisseurs initiaux. De telles opérations sont dites « secondaires » parce que l’achat et la vente de l’actif adviennent pour la deuxième fois après son émission d’origine.
Capitaux de lancement: le premier apport de capital pour une start-up. Les capitaux de démarrage peuvent prendre la forme d’un prêt ou d’un placement en titre de capitaux propres. Les capitaux de démarrage apportent à la start-up le capital nécessaire pour le développement et la croissance initiaux. Les investisseurs providentiels et les fonds de capital-risque de démarrage apportent souvent les capitaux de démarrage.
Actionnaire: un actionnaire est le copropriétaire d’une entreprise. Selon la valeur de l’entreprise au moment de l’investissement, l’actionnaire investit de l’argent dans l’entreprise en échange d’un certain pourcentage des actions, et donc d’un certain pourcentage des bénéfices réalisés pendant alors qu’il était copropriétaire.
PME: petites et moyennes entreprises, excluant donc les micro-entreprises et les entreprises de survie.
PMME: petites, moyennes et micro-entreprises.
Capital-risque: capital investi dans de petites et jeunes sociétés en échange de participation dans les capitaux propres. De manière générale, les sociétés de capital-risque ou les investisseurs providentiels fournissent du capital aux petites sociétés, qui peuvent être des start-ups, au risque élevé, et qui ne peuvent pas rassembler des fonds en entrant en bourse ou en empruntant auprès des banques. En retour d’une prise de risque accrue, le fournisseur de capital-risque recherche souvent des participations importantes en capital ou un siège au conseil d’administration de la PME. Parfois, ils apportent une aide financière et de gestion aux sociétés dans lesquelles ils investissent, ou bien seulement des fonds. Il envisageront de se retirer de la société dans un délai de 2 à 5 ans, mais le capital-risque peut être investi pour des périodes s’étendant jusqu’à 10 ans dans certains pays en développement.
Bibliographie
Hallmark, J.B., Fernando Gonzalez Nieves, L., Pardo, S. and Hryck, D.M. Entrepreneur’s Guide to Private Equity in Mexico. Law and Business Review of the Americas. Volume 9, May 12, 2005. Retrieved online on July 28, 2008 through www.lavca.org/lavca/allpress.nsf/0/B18D52E6AD6C7BF7862572F900731735.
Lighthouse Consulting. An Entrepreneur’s Guide to Raising Private Capital. Strategy, Process, and Tools for Maximizing Success and Maintaining Focus. 2001. Retrieved online on July 28, 2008 through www.lighthouse-consulting.com/entrepreneurs_guide.pdf
Online glossaries on venture capital such as www.vcexperts.com, www.smallbusinessnotes.com, www.vcaonline.com and www.finance-glossary.com.